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浦銀安盛基金管理有限公司浦銀安盛消費升級靈活配置混合型證券投資基金招募說明書正文(更新)2019年第1號(28)

來源:未知 編輯:admin 時間:2019-07-18 手機版

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3、行業精選策略

本基金作為主要投資于大消費及其相關行業的主題基金,行業在產業鏈上的位置、行業定價能力、行業發展趨勢、行業景氣程度、行業成熟程度、行業內競爭格局等因素都構成本基金進行行業精選時考慮的因素。

(1)基于行業定位和定價能力的分析和判斷

本基金將通過毛利率的變化情況深入分析各個相關行業的定位與定價能力,重點關注那些可順利將上游成本轉化、產品提價能力強,保持較高毛利率的行業。

(2)基于全球視野下的行業發展潛力和行業景氣程度的分析和判斷

本基金著眼于全球視野,借鑒全球范圍內各國家大消費及其相關行業發展的國際經驗,再結合對國內宏觀經濟、行業政策、產業發展規律、居民收入支出變化等經濟因素的分析,從而判別國內各行業產業鏈傳導的內在機制,并從中找出最具發展潛力以及處于高景氣中的行業。

(3)基于行業生命周期的分析和判斷

由于大消費及其相關行業的外延在不斷發展變化,各行業發展成熟度不盡相同,本基金將重點投資處于快速成長期、穩定成長期的相關行業。

(4)基于行業競爭結構的分析

本基金重點通過波特的競爭理論考察各行業的競爭結構:a,成本控制能力;b,現有競爭狀況;c,產品定價能力;d,新進入者的威脅;e,替代品的威脅等。本

基金重點投資那些行業內競爭規范、行業中上市公司具有一定市場份額集中度的行業。

4、個股選擇策略

本基金將采取精選個股的策略,并輔之以公司特有的數量化公司財務研究模型基本面財務對擬投資的上市公司加以甄別。具體策略上,主要從定量分析、定性分析和估值水平三個層面對上市公司進行考察。

(1)定量分析

主要通過運用特有的數量化公司財務研究模型基本面財務,結合上市公司的財務數據,從上市公司的盈利能力、增長趨勢、運營能力、償債能力和現金流指標等5個方面對相關上市公司進行量化篩選,挖掘財務健康度很高,數據可以信賴的上市公司,這些公司作為進一步選擇的目標。主要指標包括有:

①盈利能力指標

a,毛利率

b,息稅前利潤(EBIT)

c,息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)

d,凈資產收益率(ROE)

e,總資產收益率(ROA)

②增長趨勢指標

a,主營業務收入增長率

b,息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)增長率

c,凈利潤增長率

d,凈現金流增長率

③運營能力指標

營運資金周轉天數

④償債能力指標

a,財務杠桿系數指標(EBIT/I)

b,凈負債/息稅折舊及攤銷前利潤指標(NETDEBT/EBITDA)

⑤現金流指標

經基本面財務模型調整后的現金流指標(NCF)

(2)定性分析

①公司所處的行業特征和在行業中的地位

主要包括公司所處行業的周期特征、行業景氣度和行業集中度等內容,同時關注公司在所處行業或是子行業中的地位。

②公司的核心競爭力

主要體現在公司是否在經營許可、規模、資源、技術、品牌、創新能力和成本控制等方面具有競爭對手在中長期時間內難以模仿的顯著優勢,并重點關注公司的中長期持續增長能力或階段性高速增長的能力,內容包括上市公司的主營產品或服務是否具有良好的市場前景,在產品或服務提供方面是否具有成本優勢,是否擁有出色的銷售機制、體系及團隊,是否具備較強的技術創新能力并保持足夠的研發投入以推動企業的持續發展等。

③公司的管理能力和治理結構

關注公司是否具有誠信、優秀的公司管理層和良好的公司治理結構。誠信、優秀的公司管理層能率領公司不斷制定和調整發展戰略,把握住正確的發展方向,以保證企業資源的最佳配置和自身優勢的充分發揮;同時良好的治理結構能促使公司管理層誠信盡職、融洽穩定、重視股東利益并使得管理水平能充分適應企業規模的不斷擴大。

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